Temas etmek
Hukuk büronuz TURGERLEGAL.
adres
Kurfürstendamm 195
10707 Berlin
10707 Berlin
Açılış saatleri
Pazartesi - Cuma 10:00 - 17:00
TURGERLEGAL - Uzmanlık. Güvenilirlik. Özveri
Limited Şirket (GmbH) Ana Sözleşmesi: Çatışmaları Önleyecek Maddeler - Güvenli Sözleşmeler İçin Kontrol Listesi
Şirketler hukuku alanında uzmanlık makalesi
Şirket sözleşmeleri konusunda uzmanlaşmış avukat – hassas sözleşme taslağı hazırlayarak anlaşmazlıkların önüne geçiyor.
İyi hazırlanmış bir limited şirket (GmbH) hissedarlar sözleşmesi, halefiyet, dışlama, oy hakları ve yönetim yetkileri konusunda bağlayıcı düzenlemeler sağlayarak hissedarlar arasındaki en yaygın anlaşmazlık kaynaklarını önler. Birçok anlaşmazlık, sözleşmenin önemli konuları cevapsız bırakması veya belirsiz ifadeler içermesi nedeniyle ortaya çıkar. Firmamız, mevcut hissedarlar sözleşmelerini tipik zayıf noktalar açısından inceler ve uzun vadede çıkarlarınızı koruyacak kesin maddeler geliştirir.
Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 3. Bölüm 1. Paragrafı uyarınca yapılan hissedar sözleşmeleri, GmbH Kanunu'nun yasal hükümlerini kapsamlı bir şekilde değiştirebilir ve tamamlayabilir. Bu sözleşme özgürlüğü hem fırsatlar hem de riskler sunmaktadır: İyi formüle edilmiş maddeler hukuki kesinlik yaratır ve maliyetli anlaşmazlıkları önler. Öte yandan, belirsiz veya eksik hükümler, genellikle yönetimde tıkanıklığa, kar dağıtımında anlaşmazlıklara veya hissedarlar değiştiğinde uzun süren yasal süreçlere yol açar. Çok üyeli şirketlerde hangi maddelerin vazgeçilmez olduğunu ve tipik hatalardan nasıl kaçınılacağını size göstereceğiz.
Danışmanlık hizmetlerimiz arasında şirket kurulmadan önce sözleşme taslağı hazırlama, hissedarlar değiştiğinde mevcut sözleşmeleri uyarlama ve hissedar anlaşmazlıklarında sizi temsil etme yer almaktadır. İster aile şirketi, ister holding yapısı, isterse de birden fazla eşit ortağa sahip işletme şirketi olsun, özel durumunuza uygun çözümler geliştiriyoruz.
Şirketinizin başarısını belirleyen neden esas sözleşmedir?
Şirket esas sözleşmesi, her limited şirketinin (GmbH) temelini oluşturur ve hissedarlar arasındaki ilişkiyi esas sözleşmenin asgari gerekliliklerinin çok ötesinde düzenler. Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 3. maddesine göre, esas sözleşmede yalnızca şirket adı, kayıtlı merkez, iş amacı ve sermaye gibi gerekli hükümlerin yer alması gerekirken, esas sözleşme fiili işbirliğini şekillendirir: Kararlar nasıl alınır? Anlaşmazlık durumunda ne olur? Bir hissedar nasıl geri çekilebilir veya ihraç edilebilir? Uygulamada, bu sorular şirketin başarısını veya başarısızlığını belirler.
Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) yasal hükümleri büyük ölçüde bağlayıcı değildir; yalnızca esas sözleşmede aksi belirtilmedikçe uygulanırlar. GmbHG'nin 45. maddesinin 2. fıkrası uyarınca bu sözleşme özgürlüğü, bireysel çözümlere olanak tanır ancak kesin bir ifade gerektirir. İnternette bulunan birçok standart sözleşme veya örnek esas sözleşme, birden fazla hissedara sahip şirketlerin özel ihtiyaçlarını karşılamaz. Eşit haklara sahip ancak açık bir çoğunluğun olmadığı hissedarların bulunduğu durumlar özellikle sorunludur: Oy kullanma kuralları veya nitelikli çoğunluk şartları olmadan, çıkmazlar meydana gelebilir ve GmbH'nin hareket kabiliyetini felç edebilir.
Tipik anlaşmazlıklar, bir hissedarın çekilmek istemesi veya ölmesi durumunda ortaya çıkar. Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 15. maddesinin 5. fıkrasında belirtilen etkili devir kısıtlamaları olmadan, hisseler serbestçe devredilebilir; bu da istenmeyen üçüncü şahısların şirkete katılmasına yol açabilir. Kâr dağıtımına ilişkin belirsiz düzenlemeler de aynı derecede sorunludur: Bir hissedar dağıtımlara güvenirken, diğerleri elde tutulan kârları tercih edebilir. Şirket esas sözleşmesinde açık hükümler bulunmadığında, kararlar GmbHG'nin 46. maddesinin 1. fıkrasına göre hissedarlar kurulunun basit çoğunluk oyuyla alınır; bu da iki kişilik şirketlerde kalıcı çıkmazlara yol açabilir.
Bir diğer önemli husus ise yönetimin yetkileriyle ilgilidir. Kanun, yönetimi bir organ olarak (§§ 35 vd. GmbHG) ve hissedarlar kurulunu en üst karar alma organı olarak (§§ 45 vd. GmbHG) birbirinden ayırır. Bununla birlikte, esas sözleşme, hangi işlemlerin hissedarlar kurulunun onayını gerektirdiğini (onay gereklilikleri) ve yönetim kuruluna talimat verme yetkisinin ne kadar geniş olduğunu belirleyebilir. Bu tür hükümler olmadan, aynı zamanda hissedar olan yönetim kurulu üyeleri fiilen herhangi bir denetim olmaksızın faaliyet gösterebilirler; bu da azınlık hissedarları için önemli bir risktir.
Profesyonelce hazırlanmış bir hissedarlar sözleşmesine yatırım yapmak birçok açıdan fayda sağlar: maliyetli davalardan kaçınmayı sağlar, şirketin kriz durumlarında bile hareket kabiliyetini güvence altına alır ve ilgili tüm taraflar için planlama güvenliği yaratır. Bir limited şirket (GmbHG) kuruyorsanız veya mevcut bir hissedarlar sözleşmesinin gözden geçirilmesini istiyorsanız, erken aşamada hukuki danışmanlık almalısınız. Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 53. maddesinin 2. fıkrasına göre, sözleşmede yapılacak sonraki değişiklikler tüm hissedarların onayını ve noter tasdikini gerektirir; bu süreç, pozisyonlar yerleşmiş olduğunda genellikle başarısız olur.
Miras planlaması: Devredilebilirlik, öncelik hakları ve satın alma haklarına ilişkin yasalara uygun kısıtlamaların yapılandırılması
Şirket esas sözleşmesindeki halefiyet maddesi, gelecekte kimin ortak olacağını ve ortakların hangi koşullar altında ayrılabileceğini belirler. Bu tür maddeler yoksa, yasal hükümler geçerlidir: Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 15. maddesinin 1. fıkrasına göre, hisseler genellikle serbestçe devredilebilir ve miras yoluyla geçebilir. Bu, ortakların hisselerini herhangi bir üçüncü tarafa satabileceği veya ölüm halinde mirasçılarına bırakabileceği anlamına gelir; bu durum, kalan ortakların yeni ortaklarla iş birliği yapmak isteyip istememelerinden bağımsızdır.
The Transfer kısıtlamaları Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 15. Bölümünün 5. Maddesine göre, hissedarlık yapısını kontrol etmenin en önemli aracı kısıtlama maddesidir. Bu madde, hisse devrini şirketin onayına (genellikle hissedarlar toplantısı tarafından) bağlı kılar. Kısıtlama maddesi, şirket esas sözleşmesine dahil edilmeli ve ticaret siciline kaydedilmelidir. Önemli: Onay keyfi olarak reddedilemez – geçerli bir neden yoksa, hissedar onay için dava açabilir. Bu nedenle, madde objektif onay kriterleri (örneğin, mesleki yeterlilikler, rekabetçi faaliyet eksikliği, kredi itibarı) tanımlamalı veya onay reddedilirse diğer hissedarlar için öncelikli satın alma hakkı sağlamalıdır.
O öncelikli satın alma hakkı Bu madde, bir hissedarın hissesini üçüncü bir tarafa satmak istemesi durumunda geçerlidir. Öncelik hakkına sahip diğer hissedarlar, müzakere edilen koşullar altında satın alma sözleşmesine dahil olabilirler. Madde, birden fazla yetkili tarafın haklarını kullanma sırasını (örneğin, hisse oranlarına göre veya belirli bir sıralamaya göre), bu hakların kullanım süresini (genellikle bildirimden sonra 4-8 hafta) ve satın alma bedelinin nasıl ödeneceğini belirtmelidir. Satıcının üçüncü tarafla aşırı yüksek bir fiyat üzerinde anlaştığı durumlar sorunludur: Öncelik hakkına sahip olanlar ya bu fiyatı ödemeli ya da satışı kabul etmelidir. Bu nedenle, fiyat belirleme maddesiyle birlikte kullanılması tercih edilir.
O öncelikli satın alma hakkı (Bazen geri satın alma hakkı veya devralma hakkı olarak da adlandırılır) şirkete veya diğer hissedarlara, hissedarın rızası olmaksızın bile, bir hissedarın hissesini tazminat karşılığında geri satın alma yetkisi verir. Alman Medeni Kanunu'nun (BGB) 34. maddesine benzer şekilde, bu hak ancak zorlayıcı bir neden varsa mümkündür. Bu nedenle, şirket esas sözleşmesinde zorlayıcı nedenler listelenmelidir: ciddi görev ihlalleri, hissedarın iflası, iş birliğinin sürekli olarak bozulması veya rekabetçi faaliyet. Uygun bir tazminatı garanti eden bir tazminat maddesi de şarttır; yaygın yaklaşımlar arasında değerleme raporları veya basitleştirilmiş formüller (örneğin, defter değeri artı şerefiye) içeren adil piyasa değeri maddeleri yer alır.
Pratikte, aşağıdaki kombinasyonun etkili olduğu kanıtlanmıştır: temel güvenlik olarak devir hakkı, planlanan satış durumunda öncelikli satın alma hakkı ve haklı sebeple satın alma hakkı. Miraslar Özel bir düzenleme önerilir: mirasçıların giriş hakkı (miras haklarının ihlal edilmesini önlemek için), diğer hissedarlar için örneğin altı aylık bir süre içinde öncelikli satın alma hakkı ile birleştirilebilir. Bu, şirketi devam ettirmek isteyen mirasçıların katılmasına olanak tanır; ilgisiz veya uygun olmayan mirasçılar ise uygun tazminat alırlar. Bu tür hükümler olmadan, bilinmeyen veya çekişmeli mirasçı gruplarının girişi şirketi felç edebilir.
Sözleşmelerin hazırlanmasında en yüksek hassasiyet gereklidir: Belirsiz son tarihler, eksik fiyat hükümleri veya çelişkili düzenlemeler, uzun süren yasal süreçlere yol açar. Hissedarlar sözleşmesini revize etmek veya mevcut halefiyet maddelerini gözden geçirmek istiyorsanız, ideal olarak yeni hissedarlar kabul edilmeden önce veya nesil değişiklikleri öngörülebilir olduğunda, erken aşamada danışmanlık almalısınız.
Oy hakkı ve karar alma: Çıkmazlardan kaçınmak, harekete geçme yeteneğini sağlamak
Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 47. maddesinin 2. fıkrasına göre, hissedarlar toplantılarında oylama genellikle sermaye ilkesine göre yapılır: her bir euro sermaye bir oy hakkı verir. Ancak bu kural büyük ölçüde isteğe bağlıdır; şirket esas sözleşmesi farklı oy hakları öngörebilir. Özellikle farklı rollere sahip çok üyeli şirketlerde (örneğin, yatırımcılar ve işletme hissedarları), oy hakları düzenlemeleri, çıkmazları önlemek ve bilinçli karar almayı sağlamak için çok önemlidir.
Çoklu oy hakkı ve azami oy hakkı Yerleşik içtihatlara göre, bu tür maddeler, bireysel hissedarların tamamen oy hakkından mahrum bırakılmasına yol açmadığı sürece caizdir. Örneğin, sermaye payına sahip bir hissedara, şirketin kontrolünü sağlamak için oy hakkı verilebilir. Tersine, azami oy hakkı, çoğunluk hissedarının tüm kararları tek başına almasını engelleyebilir: Madde, sermaye payı daha yüksek olsa bile, oy haklarını örneğin ile sınırlandırabilir. Bu tür düzenlemeler açıkça formüle edilmeli ve üyeliğin temel unsurlarına aykırı olmamalıdır – oy hakları tamamen geri alınmamalıdır.
At Her birinin yüzde 50 hissesi olan iki kişilik şirketler. Ortaklıklarda, her iki ortağın da farklı görüşlere sahip olması durumunda çıkmazlar yaşanabilir. Kanun bu tür durumlar için bir çözüm sunmaz; şirket faaliyet gösteremez hale gelir. Ortaklık sözleşmesi çeşitli mekanizmalar içerebilir: Eşitlik durumunda bir ortağa ek oy hakkı tanıyan bir eşitlik bozma maddesi. Bu hüküm izin verilebilir ancak fiili tek taraflı kontrol yaratmaktan kaçınmak için belirli konularla (örneğin, operasyonel konular, ancak ana sözleşme değişiklikleri veya sermaye önlemleri değil) sınırlı olmalıdır. Alternatif olarak, bazı temel işlemler için oy birliği gerekebilirken, diğer alanlar sorumluluklara göre bölünebilir.
Nitelikli çoğunluklar Azınlık hissedarlar, hayati önem taşıyan konularda oy çoğunluğunun kendilerini geçersiz kılmasından korunmaktadır. Şirket esas sözleşmesi, bazı kararların örneğin çoğunluk veya oy birliği gerektirdiğini şart koşabilir. Tipik örnekler şunlardır: esas sözleşmede değişiklikler (Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 53. maddesinin 2. fıkrasına göre genellikle oy birliği gerektirir), sermaye artırımı veya azaltımı, yeni hissedarların kabulü, önemli varlıkların satışı, yeni iş kollarının tanıtılması ve kar dağıtımı. Bu hükümler, azınlık hissedarlara hayati önem taşıyan konularda veto hakkı tanır, ancak çok geniş kapsamlı formüle edilmeleri durumunda tıkanıklığa da yol açabilir.
Arabuluculuk ve tahkim Usulsel bir çözüm olarak: Şirket esas sözleşmesi, oyların eşit olması veya temel anlaşmazlıklar durumunda öncelikle arabuluculuk yapılmasını şart koşabilir. Ancak bu başarısız olursa, hissedarlar ortaklığı önceden haber vermeden feshedebilir veya diğer ortağın ortaklıktan çıkarılmasını talep edebilirler. Bu tür maddeler, objektif çözümler için zaman tanıdığı ve maliyetli davalardan kaçınmayı sağladığı için pratikte etkili olduğu kanıtlanmıştır. Madde, arabulucunun seçimini (örneğin, Sanayi ve Ticaret Odası veya bir meslek birliği tarafından) düzenlemeli ve uzun süren süreçleri önlemek için azami bir süre (örneğin, üç ay) belirlemelidir.
Bir diğer enstrüman ise Danışma kurulları veya denetleme organları Eşit oy kullanma yetkisine sahip üyelerden oluşan bir danışma kurulu, esas sözleşmede oyların eşit olması durumunda karar vermek üzere görevlendirilebilir. Bu kurul, bağımsız uzmanlardan oluşmalı ve yalnızca belirli ihtilaf durumlarından sorumlu olmalıdır. Bu tür bir kurulun kurulması, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 52. maddesi uyarınca mümkündür, ancak yönetim kurulu, hissedarlar kurulu ve yönetim arasında sorumlulukların kesin olarak belirlenmesini gerektirir.
kritiktir Oy kullanma yasağı İlgili bir not olarak: Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 47. Bölümünün 4. Maddesine göre, esas sözleşmede bir hissedarın belirli durumlarda (örneğin, ibra, aleyhindeki iddialar veya yükümlülüklerden kurtulma ile ilgili kararlar) oy kullanamayacağı belirtilebilir. Bu tür hükümler izin verilebilir ancak açıkça tanımlanmalıdır. Çıkar çatışması durumlarında oy hakkının genel olarak dışlanması çok belirsizdir ve bu nedenle etkisizdir. GmbH'niz için oy kullanma düzenlemeleri geliştirmek istiyorsanız, özel durumların tam olarak analiz edilmesi gerekir – tek tip çözümler nadiren bireysel hissedar yapılarına uyar.
Yönetim yetkileri ve onay gereklilikleri: kontrol ve hareket kabiliyeti arasında denge kurmak
Yönetim ile hissedarlar kurulu arasındaki yetki ayrımı, esas sözleşmede ele alınması gereken temel konulardan biridir. Alman Limited Şirketler Kanunu (GmbHG), operasyonel yönetimi yönetime (§ 35 paragraf 1 GmbHG) verirken, hissedarlar kurulu temel konularda karar alır (§ 46 GmbHG). Bu yetki dağılımı, esas sözleşme ile büyük ölçüde değiştirilebilir ve bu da çoğunluk ve azınlık hissedarları arasındaki güç dengesi açısından önemli sonuçlar doğurabilir.
Onay gereksinimleri Hissedarlar sözleşmeleri, yönetimi kontrol etmenin en önemli aracıdır. Şirket esas sözleşmesi, belirli işlemlerin veya iş türlerinin yalnızca hissedarlar kurulunun onayıyla gerçekleştirilebileceğini öngörebilir. Bu tür işlemlerin tipik örnekleri şunlardır: belirli bir miktarı aşan yatırımlar (örneğin, 50.000 €), belirli bir eşiğin üzerinde kredi çekme, gayrimenkul veya temel işletme varlıklarını satma veya ipotek etme, belirli bir süre veya değerin ötesinde uzun vadeli sözleşmesel yükümlülüklere (örneğin, kira sözleşmeleri veya kiralama anlaşmaları) girme veya bunları sona erdirme, üst düzey yöneticileri işe alma veya işten çıkarma, vekaletname veya ticari yetki verme, yeni iş kolları ekleme veya şirketin amacını önemli ölçüde değiştirme.
Eşik değerler, şirketin büyüklüğüne ve iş hacmine göre uyarlanmalıdır. Yıllık cirosu 100.000 € olan küçük bir limited şirket (GmbH) için 10.000 €'luk bir eşik değer makuldür; milyonlarca € ciroya sahip orta ölçekli bir şirket için ise 100.000 € veya daha fazlası uygun olacaktır. Çok düşük eşik değerler operasyonel verimliliği engellerken, çok yüksek eşik değerler etkili bir koruma sağlamaz. Uygulamada, kademeli eşik değerler etkili olmuştur: 25.000 €'ya kadar olan işlemler onay gerektirmez, 25.000 € ile 100.000 € arasındaki işlemler bir hissedarın onayıyla, 100.000 €'yu aşan işlemler ise hissedarlar kurulunun onayıyla gerçekleştirilir.
İçsel ve dışsal ilişkiler arasında ayrım yapmak önemlidir: Onay gereklilikleri yalnızca hissedarlar ve yönetim arasında içsel olarak geçerlidir. Dışarıda, genel müdürün temsil yetkisi, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 37. maddesinin 2. fıkrasına göre kısıtlanmamıştır; bu nedenle üçüncü taraflar, iç onay gerekliliklerini ihlal etseler bile, genel müdürün şirketi fiilen bağlayacağına güvenebilirler. Şirket bu durumda yalnızca içsel olarak genel müdürden tazminat talep edebilir. Üçüncü tarafları uyarmak için, temsil yetkisi ticaret siciline kayıt yoluyla kısıtlanabilir (GmbHG 37. madde 2. fıkra 2. cümlesi), ancak bu uygulamada nadiren gerçekleşir, çünkü genel müdürün hukuki ehliyetini önemli ölçüde kısıtlar.
Talimat verme hakkı Genel olarak, hissedarlar kurulunun yönetime verdiği talimatlar, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 37. maddesinin 1. fıkrası uyarınca caizdir. Şirket esas sözleşmesi, yönetimin hissedarlar kurulunun talimatlarına bağlı olduğunu – hatta belirli konularda bile – öngörebilir. Ancak bu, yalnızca aynı zamanda hissedar olan genel müdürler için geçerlidir; dışarıdan atanan genel müdürler, iş sözleşmelerine dayanabilir ve yalnızca işverenin genel talimat verme hakkı kapsamında bağlıdırlar. Aşırı geniş talimat verme yetkileri, yönetimin bağımsız sorumluluğunu zayıflatabilir ve özellikle iflas durumunda hissedarlar için sorumluluk riskleri yaratabilir.
At Hissedar-Yönetici Direktörler Onay gereklilikleri özellikle önemlidir çünkü bu gereklilikler, hissedarların kendi adlarına karar vermelerine olanak tanır. Denetim olmadan, aynı zamanda yönetim kurulu üyesi olan çoğunluk hissedarları, azınlık hissedarlarının zararına olacak şekilde şirketi istedikleri gibi yönetebilirler. Tipik çatışma alanları arasında aşırı yüksek yönetim kurulu üyesi maaşları, olumsuz şartlarda ilişkili şirketlerle yapılan sözleşmeler (kendi çıkarına işlem yapma) veya geniş onay alınmadan yapılan riskli yatırımlar yer alır. Şirket esas sözleşmesi, bu tür işlemler için nitelikli çoğunluk veya tüm hissedarların onayını şart koşmalıdır.
Bilgi hakları Hissedarların hakları, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 51a maddesi kapsamında yasal olarak düzenlenmiştir, ancak esas sözleşmede genişletilebilir. Yönetim için düzenli raporlama yükümlülükleri (örneğin, aylık iş analizleri, üç aylık raporlar, yıllık mali tablolar) ve önemli ticari işlemler söz konusu olduğunda olay bazlı açıklama yükümlülükleri tavsiye edilir. Bu tür hükümler olmadan, azınlık hissedarları genellikle şirketin mali durumu hakkında bilgi sahibi olamaz ve haklarını zamanında kullanamazlar. Eğer bir hissedar olarak, yönetimin şeffaf olmayan bir şekilde hareket ettiğini veya danışmadan önemli ticari işlemler yürüttüğünü gözlemlerseniz, haklarınızın derhal gözden geçirilmesini sağlamalısınız – tazminat talepleri, GmbHG'nin 43. maddesinin 4. fıkrası uyarınca beş yıllık zamanaşımına tabidir.
Hissedarların dışlanması ve çekilmesi: Yasal dayanak ve prosedür
Bir limited şirketten (GMB) hissedarların çekilmesi yasal olarak karmaşık ve ihtilaflara açık bir süreçtir. Ortaklıkların aksine, GmbH Kanunu yasal bir çekilme veya dışlama hakkı tanımamaktadır. Hissedarlar genellikle süresiz olarak bağlı kalırlar – şirket esas sözleşmesinde çıkış veya dışlama seçenekleri öngörülmedikçe veya üyeliğin devam etmesinin makul olmadığı ciddi bir neden olmadıkça.
Haklı sebeple muafiyet Yerleşik içtihatlara göre, bir ortaklığın sona erdirilmesi, Alman Medeni Kanunu'nun (BGB) 34. maddesine benzer şekilde, açık bir sözleşme hükmü olmasa bile, bir ortağın yükümlülüklerini o kadar ciddi şekilde ihlal etmesi durumunda mümkündür ki, bu durum diğer ortaklar için ortaklığın devamının artık makul olmamasına yol açar. İçtihatlar yüksek standartlar belirler: Zorlayıcı nedenin objektif olarak var olması ve daha az sert önlemlerin (örneğin, uyarı, tazminat) yetersiz kalacağı kadar önemli olması gerekir. Tipik örnekler şunlardır: kişisel çatışmalar nedeniyle işbirliğinin sürekli olarak bozulması, güvene dayalı yükümlülüğün ciddi ihlali (örneğin, ortaklığın ticari fırsatlarından kişisel kazanç için yararlanma, müşteri edinme), sözleşmesel yasaklara aykırı rekabetçi faaliyet, ortaklığı tehlikeye atacak şekilde ortağın iflası ve işbirliği yükümlülüklerinin ağır ihlali.
Sözleşmeye dayalı bir anlaşma olmaksızın, dışlama işlemi şu yollarla gerçekleştirilmelidir: Dışlama işlemi Ortaklığı sona erdirme hakkı, Alman Ticaret Kanunu'nun (HGB) 140. maddesine benzer şekilde uygulanabilir. Davacı ortakların, zorlayıcı nedeni göstermeleri ve ispatlamaları gerekir; bu, yıllar sürebilecek karmaşık bir prosedürdür. Süreç boyunca, etkilenen ortak oy hakkını korur, bu da daha fazla gecikmeye yol açabilir. Bu nedenle, ortaklık sözleşmesi, prosedürü düzenleyen bir istisna maddesi içermelidir: zorlayıcı nedenlerin bir listesi (mümkün olduğunca spesifik, ancak kapsamlı olmayan), etkilenen ortağın karar verilmeden önce söz hakkı, ortaklar toplantısında nitelikli çoğunlukla (örneğin, etkilenen ortağın oyu olmadan ) alınan bir karar, bir uzlaşma düzenlemesi (adil piyasa değeri, defter değeri veya basitleştirilmiş bir formül) ve ödeme koşulları (toplu ödeme veya taksitler).
Olağan fesih hakkı Şirket ana sözleşmesi, ortaklığa benzer şekilde bu hakkı tanıyabilir. Bu tür bir madde, her ortağa belirli bir bildirim süresi (örneğin, mali yıl sonuna altı ay kala) ile üyeliğini sona erdirme hakkı verir. Şirket veya kalan ortaklar daha sonra tazminat karşılığında payı devralmak zorundadır. Avantajı: Ortaklar, zorlayıcı bir neden göstermek zorunda kalmadan çekilebilirler. Dezavantajı: Şirketin, özellikle büyüme dönemlerinde zor olabilen tazminatı karşılayacak yeterli likiditeye sahip olması gerekir. Bu nedenle, birçok sözleşme birkaç yıla yayılan taksitli ödemeler öngörmektedir.
Olağanüstü fesih hakkı Genel prensiplere göre, her ortak haklı bir sebeple, sözleşmesel bir anlaşma olmasa bile üyeliğini sona erdirme hakkına sahiptir. Eğer bir ortak için üyeliğin devamı makul değilse (örneğin, çoğunluğun sistematik olarak haklarını göz ardı etmesi veya şirketin iflasa sürüklenmesi nedeniyle), üye önceden haber vermeden üyeliğini sona erdirebilir ve tazminat talep edebilir. Mahkemeler, daha az sert önlemlerin (örneğin, ihtiyati tedbir, tazminat) yeterli olup olmadığını titizlikle inceler. Üyeliğini sona erdiren ortak, haklı sebebin ispat yükünü taşır.
İşletme hissesine el konulması Bir diğer araç ise hisse geri alımıdır: Şirket veya diğer hissedarlar, etkilenen hissedarın rızasına gerek kalmadan, tazminat karşılığında hisseyi geri alabilirler. Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 34. maddesine göre, bu, esas sözleşmede öngörülüyorsa ve geri alım hissedarın rızasına bağlıysa (gönüllü geri alım) veya belirli gerekçeler mevcutsa (zorunlu geri alım) mümkündür. Zorunlu geri alım, zorlayıcı bir neden gerektirir – şartlar, dışlama ile aynıdır. Geri alımın avantajı, hissenin ortadan kalkması; sermayenin geri ödenmemesi, ancak kalan hissedarların hisselerinin orantılı olarak artmasıdır. Dezavantajı ise, tazminatın mevcut fonlardan ödenmesi gerektiği ve bunun likiditeyi zorlayabileceği gerçeğidir.
kıdem tazminatı miktarı Bu, genellikle en büyük anlaşmazlık noktasıdır. Sözleşmesel bir anlaşma olmaksızın, ayrılan ortak, kabul görmüş yöntemler (örneğin, kazanç bazlı değerleme, iskonto edilmiş nakit akışı yöntemi) kullanılarak yapılan şirket değerlemesiyle belirlenen hissesinin piyasa değerine hak kazanır. Bu tür değerlemeler pahalıdır ve anlaşmazlıklara yol açabilir. Ortaklık sözleşmesi, basitleştirilmiş düzenlemeler sağlayabilir: son yıllık mali tablolara göre defter değeri, defter değeri artı bir şerefiye faktörü (örneğin, 1,5 faktörü) veya kararlaştırılmış bir kazanç bazlı çarpan. Önemli: Kıdem tazminatı aşırı derecede düşük olmamalıdır (Alman Medeni Kanunu'nun 138. maddesi) – kıdem tazminatını katkının nominal değeriyle sınırlayan maddeler genellikle geçersizdir. Bir ortağı ortaklıktan çıkarmak istiyorsanız veya kendiniz bir dışlamadan etkileniyorsanız, derhal hukuki danışmanlık almalısınız – prosedürler karmaşıktır ve hatalı çözümler geçersizliğe yol açabilir.
Hukuk büromuz hissedar sözleşmelerinin hazırlanması ve incelenmesinde size nasıl destek veriyor?
Şirketiniz (limited liability company - GmbH) için hukuken geçerli bir hissedarlar sözleşmesi hazırlamak, hem hukuki uzmanlık hem de işletme hedeflerinizi ve hissedarlar arasındaki dinamikleri derinlemesine anlamayı gerektirir. Firmamız, kuruluş ve yeni hissedarların kabulünden, halefiyet planlamasına ve hissedar anlaşmazlıklarına kadar tüm aşamalarda size destek vermektedir.
Kuruluş aşamasında yeniden tasarım: Sizinle birlikte, uzun vadede çıkarlarınızı koruyan, size özel hazırlanmış bir hissedarlar sözleşmesi geliştiriyoruz. Hissedar yapınızı (hissedar sayısı, hisse oranları, roller), stratejik hedeflerinizi (büyüme, dağıtım, çıkış stratejileri) ve potansiyel çatışma alanlarını analiz ediyoruz. Bu analize dayanarak, halefiyet, oy hakları, yönetim yetkileri, kar dağıtımı ve dışlama konularında kesin maddeler oluşturuyoruz. Özellikle net çoğunluk kontrolü olmayan çok üyeli şirketlerde, çıkmazları önleyen ve şirketin hareket kabiliyetini sağlayan mekanizmalara önem veriyoruz.
Mevcut sözleşmelerin gözden geçirilmesi: Birçok hissedar sözleşmesi kuruluş aşamasına kadar uzanır ve hissedar yapısı, iş modeli veya ekonomik ortam temelden değişmiş olsa bile o zamandan beri güncellenmemiştir. Mevcut sözleşmenizi tipik zayıf noktalar açısından inceliyoruz: eksik veya belirsiz halefiyet hükümleri, yetersiz oy hakkı hükümleri, aşırı geniş veya kısıtlayıcı yönetim yetkileri, eksik kıdem tazminatı hükümleri ve çelişkili veya eksik ifadeler. Bu incelemeye dayanarak, tüm hissedarlarla koordine ettiğimiz somut değişiklik önerileri geliştiriyoruz.
Hissedarların değişmesi durumunda yapılacak düzenlemeler: Yeni hissedarlar katıldığında veya mevcut hissedarlar ayrıldığında, şirket ana sözleşmesinin düzenli olarak değiştirilmesi gerekir. Hissedarlık ve oy haklarında düzenlemeler, öncelik ve giriş haklarının yeniden yapılandırılması, yönetim yetkilerinde düzenlemeler ve ayrılan hissedarlar için kıdem tazminatı ödemeleri gibi gerekli değişikliklerin müzakere edilmesi ve taslaklarının hazırlanmasında size destek oluyoruz. Özellikle yatırımcılar (örneğin, özel sermaye, melek yatırımcılar) katıldığında, tasfiye önceliği, seyreltme karşıtı koruma ve çıkış hükümleri ile ilgili karmaşık maddeler gereklidir.
Arabuluculuk ve çatışma çözümü: Hissedarlar arasında halihazırda anlaşmazlıklar varsa, mahkeme dışında veya dava yoluyla bir çözüm bulmanızda size destek oluyoruz. Hukuki durumu analiz ediyor, müzakere stratejileri geliştiriyor ve arabuluculukta veya mahkemede çıkarlarınızı temsil ediyoruz. Amaç, sözleşme değişiklikleri, hissedarın çekilmesi veya şirketin feshi yoluyla şirketin faaliyet kabiliyetini geri kazandıran ve ekonomik çıkarlarınızı koruyan bir çözüm bulmaktır.
Halefiyet ve nesiller arası değişim konusunda danışmanlık: Şirket hisselerinin bir sonraki nesle veya dış haleflere devredilmesi dikkatli planlama gerektirir. Vergi, miras ve şirketler hukuku yönlerini dikkate alan devir çözümleri geliştiriyoruz: intifa hakkı saklı bağışlar, geri satın alma haklarıyla aşamalı devirler, aile havuzları veya vakıf çözümleri ve miras planlamasıyla kombinasyonlar. Düzenlemelerin şirket ana sözleşmesiyle uyumlu olmasını ve zorunlu hisse talepleriyle çelişmemesini sağlıyoruz.
Hissedarlar sözleşmenizi gözden geçirmek, incelemek veya değiştirmek istiyorsanız, bizimle erken iletişime geçmelisiniz. Sonraki değişiklikler genellikle zordur ve tüm hissedarların onayını gerektirir; bu da pozisyonlar katılaşmışsa başarısızlığa yol açabilir. Profesyonelce hazırlanmış bir sözleşme, hukuki kesinlik sağlar ve maliyetli anlaşmazlıkları önler. Özel durumunuzu görüşmek ve somut öneriler almak için bir danışma randevusu ayarlayın.
Hissedar sözleşmelerinde sık yapılan hatalar ve bunlardan nasıl kaçınılır
Pratikte, hissedar sözleşmelerinin hazırlanmasında tekrar tekrar aynı hatalarla karşılaşıyoruz; bu hatalar önemli hukuki ve ekonomik sorunlara yol açıyor. Aşağıdaki örnek olay incelemeleri, tipik zayıflıkları ve bunlardan nasıl kaçınılacağını göstermektedir.
Hata 1: Şablon sözleşmeleri uyarlamadan kullanmak. Birçok kurucu, internetten veya şirket kurma platformlarından hazır formlar kullanıyor ancak bunları kendi özel durumlarına uyarlamıyor. Bu şablonlar genel nitelikte olup, çok kişilik şirketlerdeki tipik çatışma alanlarını kapsamamaktadır. Özellikle sorunlu olan noktalar arasında, iki kişilik şirketlerdeki çıkmaz durumlarına ilişkin hükümlerin eksikliği, yetersiz halefiyet maddeleri ve yönetim için onay gerekliliklerinin bulunmaması yer almaktadır. Çözüm: Sözleşmeyi, hissedar yapınıza, iş modelinize ve stratejik hedeflerinize özel olarak uyarlatın.
Hata 2: Eksik veya belirsiz kıdem tazminatı düzenlemeleri. Birçok sözleşme, bir ortağın şirketten ayrılması durumunda ödenecek kıdem tazminatı konusunda sessiz kalır veya "uygun kıdem tazminatı" veya "şirketin makul takdirine bağlı olarak" gibi belirsiz ifadeler içerir. Bu tür maddeler, değerleme yöntemi ve miktarı konusunda düzenli olarak anlaşmazlıklara yol açar. Çözüm: Hisselerin değerinin nasıl belirlendiğini (adil piyasa değeri, defter değeri, basitleştirilmiş formül) ve kıdem tazminatının hangi taksitler halinde ödeneceğini açıkça tanımlayın. Bir değerleme prosedürü (örneğin, yeminli mali müşavirden uzman görüşü, tahkim raporu) belirtin ve maliyetleri kimin karşılayacağını şart koşun.
Hata 3: Yönetim yetkilerinin çok geniş veya çok dar olması. Onay şartı içermeyen sözleşmeler, yönetime şirketin varlığını tehdit eden işlemler de dahil olmak üzere sınırsız hareket özgürlüğü tanır. Tersine, düşük eşiklerle aşırı detaylı onay şartları operasyonel verimliliği felç eder. Çözüm: Önemli işlemler (yatırımlar, krediler, satışlar) için uygun eşiklerle onay şartları tanımlayın. Şartları işlem değerine göre kademeli olarak uygulayın: küçük işlemler onaysız, orta ölçekli işlemler bir hissedarın onayıyla ve büyük işlemler hissedarlar toplantısının onayıyla.
Hata 4: Öncelikli satın alma hakkı olmaksızın devir kısıtlaması. Birçok sözleşme, devir kısıtlaması (sadece şirketin onayıyla devir) öngörür, ancak onay verilmemesi durumunda ne olacağını belirtmez. Bu durumda, hissesini satmak isteyen hissedar sıkışıp kalır; ne satabilir ne de hissesini geri çekebilir. Çözüm: Devir kısıtlamasını, diğer hissedarlar veya şirket için öncelikli satın alma hakkıyla birleştirin. Onay verilmezse, şirket veya diğer hissedarlar hisseyi önceden belirlenmiş bir fiyattan satın almak zorundadır. Bu, hissedarların kalıcı olarak bloke olmasını önler.
Hata 5: Miras davalarına ilişkin düzenlemelerin eksikliği. Özel hükümler bulunmadığı takdirde, mirasçılar uygun veya ilgili olup olmadıklarına bakılmaksızın otomatik olarak şirketin üyesi olurlar. Bu durum, özellikle birden fazla mirasçının ortak mirasçı oluşturması halinde önemli çatışmalara yol açabilir. Çözüm: Mirasçılar için giriş hakkı ve mevcut hissedarlar için belirli bir süre (örneğin altı ay) içinde öncelikli satın alma hakkı sağlanmalıdır. Bu, ilgili ve uygun mirasçıların katılmasına olanak tanırken, ilgisiz mirasçılara uygun tazminat ödenir. Ayrıca, ortak mirasçıların nasıl ele alınacağı da belirtilmelidir (ortak oy hakkı, sözcü aracılığıyla temsil).
Hata 6: Eşitlik durumunda oylama kurallarının belirsiz olması. Her birinin hissesine sahip olduğu ve karar verme yetkisini ortadan kaldıracak bir madde içermeyen iki kişilik şirketler, temel anlaşmazlıklar durumunda felç olurlar. Çözüm: Operasyonel konularda karar verme yetkisini ortadan kaldıracak bir madde ekleyin ve temel kararlar (ana sözleşmede değişiklikler, sermaye tedbirleri) için oy birliği şartını getirin. Alternatif olarak: Bir çıkmaz durumunda, şirketin olağanüstü feshi mümkün olmadan önce arabuluculuk yapılmasını öngören bir arabuluculuk maddesi ekleyin.
Hata 7: Rekabet etmeme maddesinin eksik olması. Sözleşmede rekabet yasağı maddesi bulunmadığı takdirde, hissedarlar limited şirketlerinin (GmbH) yanı sıra rakip faaliyetlerde bulunabilir veya şirketten ayrıldıktan hemen sonra rakip bir işletme kurabilirler. Çözüm: Hissedarlık süreleri boyunca ve ayrıldıktan sonra makul bir bekleme süresi (örneğin iki yıl) için rekabet yasağı maddesi üzerinde anlaşmaya varın. Coğrafi ve esaslı sınırlamaların yanı sıra, ayrılmalarını takip eden dönem için uygun tazminatı da belirleyin.
Hata 8: Kâr dağıtımına ilişkin herhangi bir düzenleme yok. Sözleşme hükümleri bulunmadığında, hissedarlar toplantısı her yıl basit çoğunlukla kar dağıtımına karar verir. Bu durum, çıkarlar farklılaştığında (dağıtım mı yoksa elde tutma mı) sürekli çatışmalara yol açar. Çözüm: Minimum dağıtım kotaları veya öncelik kuralları belirleyin (örneğin, borç geri ödemesine öncelik vermek, belirli bir seviyeye kadar rezerv biriktirmek, ardından dağıtım yapmak). Yüksek maaşlı yönetici hissedarlar için dağıtımlara üst sınır getirmek tavsiye edilebilir.
Şirket ana sözleşmenizde bu zayıflıklardan bir veya daha fazlasının bulunduğunu fark ederseniz, hukuki danışmanlık almaktan çekinmemelisiniz. Eksiklikleri ne kadar erken giderir ve belirsiz ifadeleri netleştirirseniz, maliyetli anlaşmazlık riskini o kadar azaltırsınız. Şirketinizin varlığını tehdit eden anlaşmazlıklar ortaya çıkmadan önce, sözleşmenizin gözden geçirilmesi ve değiştirilmesi için bir danışma görüşmesi ayarlayın.
Şimdi bir soruşturma yapın
Endişeleriniz konusunda size kapsamlı, kişisel tavsiyelerde bulunmaktan mutluluk duyarız.
Sıkça Sorulan Sorular:
Öncelik ve giriş hakları içeren halefiyet hükümleri, Alman Medeni Kanunu'nun (BGB) 34. maddesine benzer nitelikli dışlama hükümleri, eşitlik durumunda kesin oy hakkı düzenlemeleri ve yönetim için ayrıntılı onay gereklilikleri, en sık karşılaşılan anlaşmazlıkları önler. Bu hükümler, belirli hissedar yapısına göre uyarlanmalı ve herhangi bir boşluk veya çelişki içermemelidir. Özellikle açık çoğunluk temsilinin olmadığı çok üyeli şirketlerde, eşitlik bozma kuralları veya arabuluculuk hükümleri vazgeçilmezdir. Standart sözleşmelerin benimsenmesi genellikle pratik uygulama için yeterli değildir.
Etkin halefiyet hükümleri, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 15. maddesinin 5. fıkrası uyarınca hisse devirlerine ilişkin kısıtlamaları, kalan hissedarlar için öncelik hakkı, satın alma hakkı ve giriş hakkıyla birleştirir. Hüküm, hissenin değerleme yöntemini (adil piyasa değeri, defter değeri, kazanç değeri) ve ödeme koşullarını açıkça tanımlamalıdır. Miras durumlarında, mirasçıların giriş hakkı ile diğer hissedarların önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma hakkının birleştirilmesi önerilir. Bu tür hükümler olmadan, mirasçılar veya alıcılar şirketin rızası olmadan şirkete girebilir ve bu da işbirliğini önemli ölçüde zorlaştırabilir.
Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 15. maddesinin 5. fıkrası uyarınca hisse devirlerine getirilen kısıtlama, hisse devrini şirketin onayına bağlı kılar ve istenmeyen hissedar değişikliklerini önler. Öncelikli satın alma hakkı, ortak hissedarlara, planlanan bir satış durumunda müzakere edilen koşullar altında öncelikli satın alma hakkı tanır. Satın alma hakkı (diğer adıyla geri satın alma hakkı), şirketin veya ortak hissedarların, söz konusu hissedarın satma niyeti olmasa bile, hisseyi bir bedel karşılığında geri satın almasına olanak tanır. Her üç araç da farklı koruyucu amaçlara hizmet eder ve hissedar yapısı üzerinde kapsamlı bir kontrol sağlamak için birlikte kullanılmalıdır.
Her birinin hisseye sahip olduğu iki hissedar söz konusu olduğunda, oyların eşitliği durumunda belirleyici oy hakkı, belirli kararlar için nitelikli çoğunluk şartı veya arabuluculuk/tahkim hükümleri vazgeçilmezdir. Bir oyların eşitliği durumunda belirleyici oy hakkı, bir hissedara belirli iş alanlarında geçerli olmak kaydıyla, aksi takdirde bir hissedarın fiilen tek başına kontrolü ele geçirmesi anlamına gelir. Alternatif olarak, bazı işlemlerin oy birliğiyle onaylanması (örneğin, şirket ana sözleşmesinde değişiklikler, sermaye tedbirleri) tanımlanabilirken, operasyonel kararlar iş alanına göre bölünebilir. Bu tür hükümler olmadan, herhangi bir temel anlaşmazlık şirketin faaliyet göstermesini imkansız hale getirir.
Evet, oy hakları sermaye paylarından farklı olabilir; şirket esas sözleşmesi birden fazla oy hakkı, azami oy hakkı veya kişi başına oy hakkı öngörebilir. Bunun ön koşulu, hiçbir hissedarın tamamen oy hakkından mahrum bırakılmaması ve hükmün Alman Medeni Kanunu'nun (BGB) 138. maddesini (kamu düzenine aykırılık) ihlal etmemesidir. Birden fazla oy hakkı, özellikle faaliyetlere aktif olarak katılan azınlık hissedarları ve pasif yatırımcıları olan şirketlerde faydalıdır. Madde, açıkça ifade edilmeli ve farklı oy haklarının hangi kararlar için geçerli olduğunu belirtmelidir. Daha sonraki değişiklikler, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 53. maddesinin 2. fıkrasına göre tüm hissedarların onayını gerektirir.
Şirket esas sözleşmesinde, hissedarların onayını gerektiren işlemler listelenmelidir: belirli bir eşiği aşan yatırımlar, kredi çekme, önemli varlık satışı, uzun vadeli sözleşme ilişkilerine girme, üst düzey personeli işe alma veya işten çıkarma ve yeni iş kollarına girme. Bu eşikler, şirketin büyüklüğüne göre uyarlanmalıdır. Bu tür hükümler olmadan, yönetim, Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 37. maddesinin 1. fıkrasına göre, şirketin ekonomik sürdürülebilirliğini tehlikeye atsa bile, tüm işleri bağımsız olarak yürütebilir. Azınlık hissedarlarını korumak için yönetim hissedarları açısından net sınırlar özellikle önemlidir.
Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 35 ve devamı maddelerinde tanımlanan yönetim kurulu, GmbH'nin yasal temsilcisi ve yönetim organıdır ve işlerini bağımsız olarak yürütür. GmbHG'nin 45 ve devamı maddelerinde tanımlanan hissedarlar kurulu, en üst karar alma organıdır ve esas sözleşmede değişiklik, kar dağıtımı ve genel müdürlerin atanması gibi temel kararları alır. Bununla birlikte, esas sözleşme, bazı işlemlerin hissedarlar kurulunun onayına bağlı olmasını gerektiren hükümler içerebilir. Bu hükümler, yönetim kurulunun yetkisini içsel olarak kısıtlar, ancak GmbHG'nin 37. maddesinin 2. fıkrası uyarınca temsil yetkisini dışsal olarak etkilemez – böylece üçüncü tarafları korur.
Bir hissedar, ancak Alman Medeni Kanunu'nun (BGB) 34. maddesine benzer veya esas sözleşmede ilgili bir maddeye dayalı olarak, zorlayıcı bir neden varsa limited şirketten (GmbH) çıkarılabilir. Zorlayıcı nedenler arasında ciddi görev ihlalleri, iş birliğinin sürekli olarak aksatılması, iflas, güvene dayalı yükümlülüğün ağır ihlalleri veya rekabetçi faaliyetler yer alır. Esas sözleşmede, çıkarılma nedenleri listelenmeli ve prosedür düzenlenmelidir: etkilenen hissedarın dinlenmesi, nitelikli çoğunlukla (etkilenen hissedarın oyu olmaksızın) karar alınması ve uygun tazminat. Sözleşmesel bir hüküm yoksa, çıkarılma ancak yasal işlem yoluyla mümkündür; bu da uzun ve maliyetli bir süreçtir.
Şirket esas sözleşmesinde olağan fesih hakkı öngörülüyorsa, hissedar sebep göstermeden ayrılabilir. Alman Limited Şirketler Kanunu (GmbHG), genel ortaklıklar (OHG) veya sınırlı ortaklıkların (KG) aksine, yasal bir ayrılma hakkı tanımamaktadır. Sözleşmesel bir hüküm yoksa, ayrılma ancak hissedar için üyeliğin devam etmesini mantıksız kılan zorlayıcı bir neden varsa mümkündür. Bu nedenle, esas sözleşmede olağan ayrılmanın mümkün olup olmadığı ve hangi koşullar altında mümkün olduğu (bildirim süresi, kıdem tazminatı düzenlemeleri, ödeme koşulları) belirtilmelidir. Böyle bir hüküm yoksa, geriye kalan tek seçenek hisseyi satmaktır; bu da, devredilebilirliği sınırlı hisseler söz konusu olduğunda, şirketin onayına bağlıdır.
Şirket esas sözleşmesinde, kârların dağıtılıp dağıtılmayacağı ve ne ölçüde dağıtılacağı veya elde tutulacağı belirtilmelidir. Alman Limited Şirketler Kanunu'nun (GmbHG) 29. maddesinin 1. fıkrasına göre, esas sözleşmede veya kâr dağıtım kararında aksi belirtilmedikçe, hissedarlar yıllık net kâra hak kazanırlar. Sözleşmesel bir anlaşma olmadığı durumlarda, hissedarlar kurulu her yıl basit çoğunlukla karar verir; bu da çıkarlar farklı olduğunda (örneğin, dağıtım mı yoksa yeniden yatırım mı) sürekli çatışmalara yol açabilir. Minimum dağıtım kotaları (örneğin, yıllık net kârın 'u), borç geri ödemesine öncelik veya rezerv oluşturulması ve zarar eden yıllar için karşılık ayrılması tavsiye edilir. Yüksek maaşlı yönetici hissedarlar için, likiditeyi sağlamak amacıyla yönetici olmayan direktörlere yapılan dağıtımların sınırlandırılması faydalı olabilir.
